Política Fiscal y Finanzas Públicas
Qué es Política Fiscal
1. Las finanzas públicas es uno de los aspectos que más ha cambiado en Colombia en los últimos 35 años.
2. El balance del sector público presentó un déficit considerable entre 1970 – 1985, llegando a representar el 7% del PIB.
3. Entre 1985 – 1995 el balance tendió a ser neutro y su déficit fue inferior al 2% del PIB.
4. Posteriormente, entre 1996 – 2005 vuelva a presentarse un déficit fiscal llagando a ser superior al 5% del PIB y alcanzando hasta un 11%. Los aspectos de los últimos años se centran en dos aspectos:
a) El desequilibrio creciente e insostenible de las finanzas del gobierno central, y dentro de esto, el crecimiento enorme de transferencias corrientes a entes territoriales, el cubrimiento de las pensiones de los jubilados y el pago de los intereses de la deuda pública. El gasto del gobierno pasó de representar el 10% del PIB en 1990 a 22% en el 2005.
Las estrategias de corrección para mejorar la situación anterior son la reducción del gasto público, el manejo de la política de los pensionados, reforma de las transferencias, reforma tributaria o aumento de la deuda externa.
b) El déficit de las últimas décadas se ha financiado exclusivamente con emisión de deuda pública tanto interna como externa, lo que ha llevado al país a niveles de endeudamiento riesgosos; la deuda del gobierno en 1995 era alrededor del 14% del PIB y en el 2006 fue cercana al 50% del PIB.
La financiación del déficit por emisiones monetarias trae como consecuencia otro problema adicional que consiste en los inconvenientes de la inflación.
Política Monetaria
El Dinero y su Creación
En la economía el sector financiero es el encargado del manejo de la moneda en el país, y está conformado por:
- Organismo de control
- El Banco de la República
- Bancos comerciales
- Instituciones financieras
- Mesas de dinero
- Bolsas de valores
- Bancos de segundo piso: únicamente atienden a bancos comerciales.
Dinero
Es un símbolo de valor que sirve para pagar los precios de los bienes y servicios, entendiendo por precio lo que hay que dar para poder obtener un bien o servicio.
Las características del dinero son:
- Es transportable
- Además es durable
- Es divisible
- Tiene cualidades físicas para evitar la falsificación
Moneda
Es la representación física del dinero (monedas y billetes).
Valor del dinero
a) Valor intrínseco: Es el costo de producir una unidad monetaria
b) Valor extrínseco: Es el poder de cambio que tiene la unidad monetaria, en otras palabras, es el poder de compra.
Divisibilidad de la moneda
Hace referencia a los valores extrínsecos de las unidades monetarias, lo cual sirve para determinar el precio de los bienes y servicios.
Vida útil del dinero
El dinero físico deja de circular cuando ocurren tres eventos:
a) Si el valor intrínseco es mayor al valor extrínseco.
b) Si el valor extrínseco es menor que el precio de la economía
c) Si la moneda presenta deterioro, debe reponerse.
Creación del dinero
La creación de dinero se puede realizar de dos maneras, la primar a través de la creación primaria de dinero que está a cargo del Banco de la República quien es el que emite los billetes que van a circular, y por ende, aumenta el dinero en poder del público.
En segundo lugar, por medio de la creación secundaria de dinero que está a cargo de los bancos comerciales a través de los incrementos en los saldos de las cuentas corrientes, esto, también aumenta el dinero en poder del público.
La creación primaria de dinero se realiza mediante un instrumento conocido como la monetización, que se refiere a que el banco central utiliza los dólares de las reservas internacionales y les aplica la tasa de cambio para convertirlos a pesos y así, poder sacarlos a manos del público.
Cuando aumentan las reservas internacionales del Banco de la República, por medio del oro, dólares, exportaciones o crédito externo, aumentan también los billetes en circulación, y por ende, aumenta la inflación.
Cuando los bancos comerciales compran dólares, no aumenta la inflación porque el dinero ya estaba en circulación, al ver que su liquidez disminuye, venden los dólares al República para recuperarla.
La creación secundaria de dinero a cargo de los bancos comerciales se hace mediante un único instrumento: el crédito bancario, éste depende de la disponibilidad bancaria que está marcada por el exceso en el encaje bancario.
Un crédito bancario se legaliza mediante un pagaré que se descuenta en el momento en que el banco desembolsa el dinero.
El redescuento es una operación financiera que hacen los bancos comerciales con los bancos de segundo piso para recuperar la liquidez y mejorar la posición de encaje con el fin de tener disponibilidad bancaria que le permita poder atender nuevas operaciones de crédito.
Esta figura maneja tres variables:
- Cupo de redescuento: Son las líneas de crédito que tienen los bancos de segundo piso para diferentes inversiones.
- Margen de redescuento: Porcentaje del total de crédito que se va a redescontar, en Colombia es del 70%.
- Tasa de redescuento: generalmente es 10 puntos menor a la tasa de interés cobrada por el banco.
SIGUIENTE PÁGINA: FUNCIONES DEL BANCO DE LA REPÚBLICA
Funciones del Banco de la República en las Finanzas Públicas
- Ser el banco de emisión
- También ser el banco de creación primaria de dinero
- Ser el guardián de las reservas internacionales
- Además ser el banco del gobierno
- Ser el banco de los bancos comerciales y de segundo piso
- Su junta directiva maneja la política monetaria, cambiaria y crediticia del país
Multiplicador bancario
Determina el número de operaciones que puede hacer un banco por cada peso depositado en la cuenta de un cliente.
Nota: Con el 1 se supone que todo el dinero de la economía se encuentra en los bancos, lo que es falso.
Teoría de preferencia por la liquidez
Esta teoría considera el deseo del público de mantener dinero en efectivo, esto se debe a varias circunstancias:
- Tiempo que transcurre entre el ingreso y el gasto, por ejemplo, el salario mensual, quincenal o diario.
- Grado de desarrollo de los servicios bancarios
- La aceptación generalizada del pago con cheque
- Las transacciones que requieren pago en efectivo
- Cultura que se vuelve una costumbre
- Aceptación generalizada del dinero plástico
- Transacciones electrónicas
Cálculo de la preferencia por la liquidez
Los medios de pago son el 100% del dinero total de la economía:
R% = Indica el factor de preferencia por la liquidez, por lo tanto, es el dinero que no está en los bancos.
Este multiplicador bancario ajustado considera realmente las operaciones que puede hacer un banco comercial.
Velocidad monetaria
Indica el número de transacciones que se pueden hacer con una misma unidad monetaria en un tiempo determinado.
Depende de tres factores:
- La preferencia por la liquidez
- La vida útil del dinero
- La denominación, a mayor denominación, menor velocidad
Instrumentos de Control Monetario
La política monetaria se puede ajustar mediante las variaciones al crédito externo (F´) y al crédito bancario (F).
Los elementos del crédito bancario que se pueden utilizar para controlar la cantidad de dinero en poder del público son:
a) Aumentar o disminuir el encaje legal
b) Aumentar o disminuir alguna de las tres variables del redescuento (cupo, margen o tasa).
c) Establecer un tope máximo al crédito bancario, es decir, a las operaciones crediticias.
Los elementos del crédito externo que se pueden utilizar para controlar el dinero en manos del público son:
a) Creando cuasi-dineros que evitan la creación secundaria de dinero.
· Certificado de cambio: Figura en la que el Banco de la República envés de entregar pesos, emite el certificado a seis meses y lo paga al tipo de cambio de la fecha de pago. Este instrumento no es viable en épocas de revaluación, pero sí en épocas de devaluación de la moneda. También son títulos que se pueden vender a las mesas de dinero.
· Certificados de reembolsos tributarios: Instrumento para pagar impuestos que se negocia en el mercado secundario. Su vigencia es de seis meses.
· Títulos de ahorro cafetero (TAC): Títulos emitidos a seis meses. Es un pacto entre el Banco de la República y los cafeteros, a los últimos se les paga por la producción en pesos y en TAC que sirve a su vez para comprar materia prima, insumos, etc. en la Federación Nacional de Cafeteros.
b) Tipo de cambio diferencial: En Colombia no se utiliza. Consiste en monetizar los ingresos de las exportaciones cierto monto por debajo del tipo de cambio oficial con el fin de disminuir la cantidad de dinero en la economía.
c) OMAS (Operaciones de mercado abierto) y TES.
d) Aumentado o disminuyendo la tasa de interés para la inversión en títulos y para los créditos que el banco central le otorga a los bancos comerciales.
Historia en Colombia de las Finanzas Públicas
1. Los banqueros eran los miembros de la junta directiva del Banco de la República, esto representaba un conflicto de intereses.
2. El numeral anterior causó que la inflación fuera inmanejable. Entonces, se dio origen a la Junta Monetaria nombrada por el gobierno nacional quien era la encargada de manejar la política monetaria, pero en esa época el presidente era el Ministro de Hacienda lo que causaba también conflicto de intereses.
3. La política era ineficiente y los medios de pago estaban desbordados, esto causó un aumento en la capacidad de compra de las personas que llevó a un aumento de los precios causando hiperinflación.
4. Finalmente se constituyó la Junta directiva del Banco de la República como la conocemos actualmente.
Sector Externo
Se entiende por sector externo todos los países diferentes del propio con los cuales se hagan transacciones internacionales, entendiendo por transacción internacional los negocios en el extranjero que puede hacer el sector público y/o privado con el resto del mundo.
Para que exista una transacción internacional debe presentarse una doble corriente, para un lado se transa un bien o servicio y para el lado contrario se forma la corriente de dinero que corresponde al pago de la primera, o sea, a la corriente real.
También existe una corriente de cuasi-dineros o títulos valores de inversiones internacionales cuyo valor está expresado en dólares o en euros.
Clases de Transacciones Internacionales
a) Comerciales: Corresponden a las exportaciones e importaciones de bienes y servicios.
b) Tecnológicas: Corresponden a la exportación o importación de tecnología blanda (software- conocimientos) y tecnología dura (hardware- maquinaria y equipos).
c) Financieras: Corresponden a inversiones internacionales, a créditos externos o al pago de deuda externa.
Balanza de Pagos
Es un mecanismo mediante el cual los países registran sus transacciones internacionales con el fin de poder determinar su posición de reservas internacionales al final de un periodo, generalmente 12 meses.
Saldo de reservas internacionales
+ exportaciones
– importaciones
= Saldo de la balanza comercial o cuenta corriente
+ transferencias o regalías internacionales
+ inversión extranjera
+ rendimiento del portafolio internacional de inversiones
– Pago de deuda externa
= Saldo en la balanza de cambios
= Saldo en la balanza de pagos
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