Conclusión y Bibliografia de los Servicios Financieros

El comercio de servicios financieros ha registrado una rápida expansión. Por otra parte, el progreso tecnológico, el desarrollo de nuevos instrumentos financieros y la liberalización han aumentado el potencial de crecimiento del sector tanto en el plano nacional como en el internacional.

Las economías modernas dependen del buen funcionamiento de los sectores financieros. En los últimos decenios el suministro de servicios financieros ha venido creciendo sustancialmente en prácticamente todos los países.

Esta tendencia continuará probablemente en el futuro, especialmente si prosigue la apertura de los mercados.

Es probable que la liberalización del comercio de servicios financieros reporte importantes beneficios. En primer lugar, la intensificación de la competencia mejorará la eficiencia del sector, lo que conducirá a menores costos, mejor calidad y mayor surtido de servicios financieros.

Como segundo lugar, la liberalización mejorará la intermediación financiera y las oportunidades de inversión a través de una mejor asignación intersectorial, internacional y cronológica de los recursos y a través de mejores medios de gestión de los riesgos y absorción de las crisis.

En tercer lugar, la apertura de la economía inducirá a los gobiernos a mejorar la gestión macroeconómica, las intervenciones de política interna en los mercados crediticios y la reglamentación y supervisión del sector financiero.

Ahora bien, para que los países puedan cosechar plenamente los beneficios de la liberalización del comercio hay que cumplir una serie de condiciones.

Son fundamentales a este respecto la estabilidad macroeconómica, las políticas estructurales encaminadas a reducir al mínimo las intervenciones en el sector financiero con efectos de distorsión, la reglamentación cautelar y la supervisión; de no cumplirse estas condiciones, la liberalización puede agravar los problemas del sector financiero o de la economía.

No existe una estrategia de liberalización universalmente aplicable: el momento oportuno de la reforma y su orden de aplicación habrán de venir determinados por las circunstancias del país de que se trate.

El AGCS brinda una valiosa oportunidad de contraer compromisos de liberalización en un contexto multilateral. En virtud del principio NMF, los compromisos contraídos en el marco del AGCS tienen la ventaja particular de garantizar un trato no discriminatorio a todos los países Miembros de la OMC, tanto grandes como pequeños.

Los compromisos de consolidación de los niveles actuales de acceso a los mercados y de futura liberalización crean seguridad y previsibilidad.

Un entorno más seguro conduce a un aumento del comercio y la inversión. Además, los compromisos contraídos a nivel multilateral tienden a debilitar el poder de los grupos de intereses opuestos al cambio y a facilitar la aplicación de políticas de aumento del bienestar.

Los compromisos de liberalización pueden también contribuir a someter a disciplina las futuras políticas internas de carácter macroeconómico estructural y cautelar.

Por último, los compromisos contraídos multilateralmente no sólo reportan los beneficios resultantes de un comercio más liberal en el plano interno sino que reportan también otros beneficios derivados de la mayor apertura de los mercados exteriores.

Actualmente se están celebrando en la OMC negociaciones sobre los servicios financieros, para las que se ha establecido un plazo que vence el 12 de diciembre de 1997.

Independientemente de su resultado, en el artículo XIX del AGCS se prevé la celebración de nuevas rondas de negociaciones multilaterales encaminadas a la liberalización del comercio de servicios, incluidos los servicios financieros.

La iniciación de la próxima ronda está prevista para el año 2000. Aun cuando dentro de poco más de dos años se emprenderán negociaciones de amplia base, lo que tal vez parezca mitigar la urgencia de contraer compromisos en estos momentos, cabría tener presentes dos consideraciones.

En primer lugar, todo aplazamiento de los compromisos, ya sea de liberalización inmediata o futura, retrasa los beneficios resultantes de esas medidas. Incrementar la distancia entre la liberalización de los servicios financieros y los compromisos multilaterales contraídos por los Miembros aumentaría la incertidumbre en el sector de los servicios financieros.

Y en segundo lugar, aunque las negociaciones sobre los servicios han de comenzar el año 2000, es razonable esperar que –al tratarse de negociaciones complejas y posiblemente de base amplia que abarcarán no sólo la liberalización sino también otros aspectos de las normas de la OMC– tarden algunos años en concluir. No es probable que en ese intervalo se contraigan nuevos compromisos.

En el mundo de los mercados financieros cinco años o más es mucho tiempo. Por último, la falta de progresos en este sector fundamental tendría probablemente efectos negativos en la credibilidad del sistema multilateral de comercio en su conjunto.

Bibliografia del comercio de servicios

• Agosin, M. R., D. Tussie and G. Crespi (1995), «Developing Countries and the ruguay Round: An Evaluation and Issues for the Future», in UNCTAD, ernational Monetary and Financial Issues for the 1990s, volumen VI, Nueva York y Ginebra: Naciones Unidas.
• Bank for International Settlements (Banco de Pagos Internacionales) BIS) (1996), The Supervision of Cross- order Banking, Report by a working group comprised f members of the Basle Committee on Banking upervision and the Offshore Group of Banking Supervisors, asilea: Bank for International Settlements.
• Bank for International Settlements (Banco de Pagos nternacionales) (BIS) (1997), Financial Stability in merging Market Economies, Report of the Working Party on Financial Stability in Emerging Market Economies, asilea: Bank for International Settlements.
• Bank for International Settlements (Banco de Pagos nternacionales) (BIS) (1997a), 67th Annual Report, asilea: Bank for International Settlements.
• Bank for International Settlements (Banco de Pagos nternacionales) (BIS) (1997b), Core principles for ffective Banking Supervision, Basilea: Bank for ternational ettlements.
• Bercuson, K. (1995), «Singapore: A Case Study in Rapad evelopment», IMF Occasional Paper 119, ashington, D.C.: Fondo Monetario Internacional. Borner S., E. Brunetti and B. Weder (1996), Political Credibility and Economic Development, Nueva York: St. Martin’s Press.
• Caprio, G. and D. Klingebiel (1996), «Bank Insolvencies: Cross-Country Experience», World Bank Policy Research Paper 1620, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Caprio, G. and D. Klingebiel (1996a), «Bank Insolvency, Bad Luck, Bad Policy, or Bad Banking?», in M. Bruno and B. Pleskovic (eds.), Annual World Bank Conference on Development Economics 1996, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Carter, R. L. and G. M. Dickinson (1992), Obstacles to the Liberalization of Trade in Insurance, Nueva York: Harvester Wheatsheaf.
• Clinton, W. J. and Gore, A. (1997), A Framework for Global Electronic Commerce, Washington, D.C.
• Crockett, A. (1996), «The Evolving Conceptual Framework for Safeguarding Financial Stability», Paper presented at the 1996 ICMB Conference on «Forces of Change in International Banking», Ginebra.
• De Castello Branco, M., A. Kammer and L. E. Psalida (1996), «Financial Sector Reform and Banking Crises in the Baltic Countries», IMF Working Paper WP/96/134, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.e
• Desiata, A. (1996), «New Frontiers of Security for Banks and Insurance ompanies», The Geneva Papers on Risk and Insurance, 21: 108-113.
• Drees, B. and C. Pazarbasioglu (1995), «The Nordic Banking Crisis: Pitfalls in Financial Liberalization?», IMF Working Paper WP/95/61, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional. Economist (April 27, 1996 and April 12, 1997), Londres.
• Economist Intelligence Unit (1996), Country Profile: Singapore, Londres.
• Edey, M. and K. Hviding (1995), «An Assessment of Financial Reform in OECD Countries», OECD Economic Studies, 25: 8-34, París: OCDE.
• Euromoney (1994), Singapore’s Financial Centre, Supplement to Euromoney, publicación especial FMI/Banco Mundial, Londres.
• Eygffynger, S. and J. de Haan (1996), «The Political Economy of Central Bank Independence», Special Papers in International Economics Nº 19, Princeton: Princeton University Press.
• Fatemi, K. (1997), International Trade in the 21st Century, Oxford: Elsevier.
• Financial Times (various issues), Londres.
• Financial Times (1996, 1997), Financial Times Survey: Singapore, Londres: Financial Times.
• Financial Times (1997), Doing Financial Business Online, A Financial Times Guide, Londres: Financial Times.
• Flemming, A., L. Chu and M-R. Bakker (1996), «The Baltics – Banking Crises Observed», World Bank Policy Research Working Paper 1647, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Folkerts-Landau, D. et al. (1995), «Effects of Capital Flows on the Domestic Financial Sectors in APEC Developing Countries», in K. Mohsin and C. Reinhart (eds.), Capital Flows in the APEC Region, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Fontecchio, John M. (1994), «The General Agreement on Trade in Services: Is it the Answer to Creating a Harmonized Global Securities System?», North Carolina Journal of International Law and Comercial Regulation, 20: 115-136.
• Francois, J. F., B. McDonald, and H. Nordstrom (1995), «Assessing the Uruguay Round», in W. Martin and L. Alan Winters (eds.), «The Uruguay Round and the Developing Economies», World Bank Discussion Paper 307, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Francois, J. F., B. McDonald and H. Nordstrom (1996), «A User’s Guide to ruguay Round Assessments», CEPR Working Paper 1410, Londres: Centre for Economic Policy Research.
• Goldstein, M. (1997), The Case for an Internacional Banking Standard, Washington, D.C.: Institute for International Economics.
• Goldstein, M. and P. Turner (1996), «Banking Crises in Emerging Economies: Origins and Policy Options», BIS Economic Paper No. 46, Basilea: Bank for Internacional Settlements.
• Harris, S. and C. Pigott (1997), «Regulatory Reform in the Financial Services Industry: Where Have We Been? Where Are We Going?», DAFFE/CME(97)12, París: Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos.
• Helleiner, G. K. (1997), «Capital Account Regimes and the Developing Countries», in UNCTAD, Internacional Monetary and Financial Issues for the 1990s, volumen VIII, Nueva York y Ginebra: Naciones Unidas.
• Hoekman, B. (1990), «Service-Related Production, Employment, Trade, and Factor Movements», in The World Bank and the United Nations Centre on Transnational Corporation, The Uruguay Round: Service in the World Economy, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Hoekman, B. (1995), «Tentative First Steps: An Assessment of the Uruguay Round Agreement on Services », Paper presented at the Uruguay Round and the Developing Economies Conference of the World Bank, Washington, D.C., January 26-27.
• Hoekman, B. and P. Sauvé (1994), «Liberalizing Trade in Services», World Bank Discussion Paper 243, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Hong Kong Census and Statistics Department (1997), Estimates of Gross Domestic Product 1961 to 1996, Hong Kong.
• Hoj, J., T. Kato and D. Pilat (1995), «Deregulation and Privatization in the Service Sector», OECD Economic Studies 25: 38-73.
• Holzmann, R. (1996), «Pension Reform, Financial Market Development and Economic Growth- Preliminary Evidence for Chile», IMF Working Paper WP/ 96/90, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Honohan, P. (1997), «Banking System Failures in Developing and Transition Countries: Diagnosis and Prediction», BIS Working Paper Nº 39, Basilea: Bank for International Settlements.
• International Monetary Fund (Fondo Monetario Internacional) (1993), International Capital Markets, Part I and II, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• International Monetary Fund (Fondo Monetario Internacional) (1993a), Manual de Balanza de Pagos, 5ª edición, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• International Monetary Fund (Fondo Monetario Internacional) (1996), Balance of Payments Statistics Yearbook, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• International Monetary Fund (Fondo Monetario Internacional) (1997), Estadísticas financieras internacionales, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Jacquet, P. (1997), «Internationalization of Financial Services and Growth: A Preliminary Survey», París: Institute Francais des Relations Internationales, mimeo.
• Jayaratne, J. and P. E. Strahan (1996), «The Finance- Growth Nexus: Evidence from Bank Branch Deregulation », Quarterly Journal of Economics, 111: 639-670.
• Johnston, B. (1994), «The Speed of Financial Sector Reform: Risks and Strategies», INF Paper on Policy Analysis and Assessment PPAA/94/26, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Kapur, I., M. T. Hadjimichael, P. Hilbers, J. Schiff, and P. Szymczak (1991), «Ghana: Adjustment and Growth, 1983-91», IMF Occasional Paper 86, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Karsenty, G. and A. Mattoo (1997), «GATS, Trade in Services, and the Modes of Supply», Ginebra: Organización Mundial del Comercio, mineo.
• King, R. G. and R. Levine (1993), «Finance and Growth: Schumpeter Might be Right», Quarterly Journal of Economics, 108: 717-738.
• Kono, M. and P. Low (1996), «Financial Services in the GATS: A Continuing Negotiation», Ginebra: Organización Mundial del Comercio, mimeo.
• Levine, R. (1996), «Foreign Banks, Financial Development, and Economic Growth», in C. E. Barfield (ed.), International Financial Markets: Harmonization versus Competition, Washington, D.C.: American Enterprise Institute Press, páginas 224-254.
• Levine, R. (1997), «Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda», Journal of Economic Literature, 34: 688-726.
• Lewis, M. K. (1993), «International Financial Deregulation, Trade and Exchange Rates», Cato Journal, 13: 243-279.
• Lindgren, C-J., G. Garcia and M. I. Saal (1996), Bank Soundness and Macroeconomic Policy, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Lohéac, F. (1991), «Deregulation of Financial Services and Liberalization of International Trade in Services », The Geneva Papers on Risk and Insurance, 61: 406-413.
• Low, P. and A. Mattoo (1997), «Reform in Basic Telecommunications and the WTO Negotiations: The Asian Experience», Ginebra: Organización Mundial del Comercio, mimeo.
• Marvel, H. P. and E. J. Ray (1983), «The Kennedy Round: Evidence on the Regulation of Internacional Trade in the United States», American Economic Review, 73: 190-197.
• Mattoo, A. (1997), «National Treatment in the GATS – Corner-Stone or Pandora’s Box?», Journal of World Trade, 31:107 – B5.
• Milesi-Feretti, G.-M. (1996), «Fiscal Rules and the Budget Process», IMF Working Paper WP/96/60, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Moser, P. (1990), The Political Economy of the GATT, Gruesch: Rueegger.
• Moser, P. (1997), «Checks and Balances and the Supply of Central Bank Independence», forthcoming in European Economic Review.
• Organisation for Economic Cooperation and Development (Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos) (1993), Financial Market Trends, volumen 55, París: Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos.
• Organisation for Economic Cooperation and Development (Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos) (1996), Insurance Statistics Yearbook, París: Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos
• Organisation for Economic Cooperation and Development (Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos) (1996a), Services: Statistics on Value-Added and Employment, París: Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos.
• Organización Mundial del Comercio (1994), Los Resultados de la Ronda Uruguay de Negociaciones Comerciales Multilaterales: Los Textos Jurídicos, Ginebra: Secretaría del GATT.
• Organización Mundial del Comercio (1995, 1997), Examen de las Políticas Comerciales: Unión Europea, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Organización Mundial del Comercio (1995a), Examen de las Políticas Comerciales: Mauricio, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Organización Mundial del Comercio (1995b), Examen de las Políticas Comerciales: Sri Lanka, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Organización Mundial del Comercio (1995c), Examen de las Políticas Comerciales: Tailandia, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Organización Mundial del Comercio (1996), Examen de las Políticas Comerciales: Colombia, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Organización Mundial del Comercio (1996a), Examen de las Políticas Comerciales: Singapur, Ginebra: Organización Mundial del Comercio.
• Petersmann, E-U. (1997), The GATT-WTO Dispute Settlement System, London: Kluwer.
• Sachs, J. and A. Warner (1995), «Economic Reform and the Process of Global Integration», Brookings Papers on Economic Activity, 25: 1-118.
• Saint-Geours, J. (1991), «Services, Globalization and Regulation», The Geneva Papers on Risk and Insurance, 16: 419-423.
• Schuknecht, L. (1992), Trade Protection in the European Community, Chur: Harwood Academic Publishers.
• Sheng, A. (1996), «Financial Liberalization and Reform, Crisis and Recovery in the Chilean Economy, 1974-87», in A. Sheng (ed.), Bank Restructuring: Lessons from the 1980s, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Sheng, A. (1996a), «Malaysia’s Bank Restructuring, 1985-88″, in A. Sheng (ed.), Bank Restructuring: Lessons from the 1980s, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Sheng, A. and A. A. Tennor (1996), «Ghana’s Financial Restructuring, 1983-91″, in A. Sheng (ed.), Bank Restructuring: Lessons from the 1980s, Washington, D.C.: Banco Mundial.
• Singapore International Chamber of Commerce (SICC) (1996), The Investor’s Guide to Singapore, 1996 Edition, Singapur.
• Skipper, H. D. (1995), «The Role of Foreign Insurers in Transition Economies and Developing Countries», Remark at meeting of UNCTAD Standing Committee on Developing Services Sector, Geneva: UNCTAD.
• Skipper, H. D. (1996), «International Trade in Insurance », in C. E. Barfield (ed.), International Financial Markets: Harmonization versus Competition, Washington, D.C.: American Enterprise Institute Press, páginas 151-223.
• Sorsa, P. (1997), «The GATS Agreement on Financial Services – A Modest Start to Multilateral Liberalization », IMF Working Paper WP/97/55, Washington, D.C.: International Monetary Fund.
• Tanzi, V. (1995), «Government Role and the Efficiency of Policy Instruments», IMF Working Paper WP/95/ 100, Washington, D.C.: International Monetary Fund.
• United Nations Conference on Trade and Development (Conferencia de las aciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo) (UNCTAD) (1996), Los Países Menos Adelantados, Informe de 1996, Nueva York y Ginebra: Naciones Unidas.
• United Nations Conference on Trade and Development (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo) y el Banco Mundial (1994), Liberalizing International Transactions in Services: A Handbook, Nueva York y Ginebra: Naciones Unidas.
• United States International Trade Commission (USITC) (1993), Industry and Trade Summary: comercial Banking, Washington, D.C.: USITC Publication.
• United States International Trade Commission (USITC) (1997), Recent Trends in United States Services Trade, Washington, D.C.: USITC Publication. Velasco, A. (1992), «Liberalization, Crisis, Intervention: The Chilean Financial System, 1975-85» in Sundararajan, V. and T.J.T. Balino (eds.), Banking Crises: Cases and Issues, Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional.
• Weidenfeld, G. (1996), «Expections, Assessments and Consequences for Business Policy from the Insure’s Point of View – Questionnaire Results», The Geneva Papers on Risk and Insurance, 78: 77-107.
• White, L. J. (1996), «Competition versus Harmonization – An Overview of International Regulation of Financial Services», in C. E. Barfield (ed.), Internacional Financial Markets: Harmonization versus Competition, Washington, D.C.: American Enterprise Institute Press, páginas 5-48.
• White, W. R. (1996), «International Agreements in the Area of Banking and Finance: Accomplishments and Outstanding Issues», BIS Working Paper No. 38, Basilea: Bank for Internacional Settlements.
• Wilkinson, I. (1995), «The Uruguay Round and Financial Services», in J. H. J. Bourgeois, F. Berrod and E. G. Fournier (eds.), The Uruguay Round Results: A European Lawyer’s Perspective, Brussels: Intereuropean University Press.
• Woodrow, R. B. (1995), «Insurance Services in the Uruguay Round Services Negotiations: An Overview and Assessment of the Final Agreement», The Geneva Papers on Risk and Insurance, 20: 57-73.
• World Bank (Banco Mundial) (1997), Private Capital Flows to Developing Countries: The Road to Financial Integration, (Flujos de capital privado a los países en desarrollo: El camino de la integración financiera) Oxford: Oxford University Press.
• World Bank (Banco Mundial) (1997a), World Development Report (Informe sobre el Desarrollo Mundial) (1997) Washington, D.C.: Banco Mundial.
• World Economic Forum (1997), The Global Competitiveness Report 1997, Londres: World Link Publications.
• Zutshi, U. (1995), «Aspects of the Final Outcome of the Negotiations on Financial Services of the Uruguay Round», UNCTAD Discussion Paper 109, Ginebra: UNCTAD.