Esto es lo que puede pasar en las próximas reuniones de los bancos centrales

En las puertas ya del verano los ahorradores se encuentran con la novedad de que los bancos centrales de algunos países pueden bajar los tipos de interés. Y este es un punto muy importante porque es la señal que esperan mucho de ellos para lanzarse a comprar acciones.

Los economistas esperan que estas bajadas ocurran pronto, esta primera semana de junio sin ir más lejos. Muchos ahorradores no han esperado a la noticia y se han dedicado a comprar acciones con el rumor. Lo que ha llevado a los principales índices bursátiles de todo el mundo a máximos históricos en las últimas semanas.

¿Cuál es la situación a finales de mayo? Esto es lo que podría ocurrir: empezando por Canadá. La semana pasada, el índice de precios al consumo (IPC) registró un avance significativo. Ya que en abril subió un 0,5% intermensual y un 2,7% interanual, en línea con las previsiones y al ritmo más lento de los últimos tres años.

Y lo que es más importante, el IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, subió un 0,1% intermensual por cuarto mes consecutivo. Lo que sugiere que la inflación está bien controlada.

Esta es la última lectura del IPC antes de que el Banco de Canadá se reúna en junio, y parece que han aumentado significativamente las probabilidades de un recorte de tipos en junio. Por otra parte, el Banco de Canadá puede mostrarse reacio a actuar todavía, dada la posibilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) suba los tipos, tal y como se desprende de las actas del Comité Federal de Mercado Abierto y de algunos oradores de la Fed. Esto sería problemático para la moneda canadiense, provocando una depreciación frente al dólar estadounidense. Digamos que la probabilidad está al 50/50 de un recorte en esta reunión del Banco de Canadá. Atentos entonces antes de comprar acciones canadienses.

Banco Central Europeo: 6 de junio

Es muy probable que el BCE recorte los tipos en junio. Los avances en materia de inflación han sido significativos. El informe de abril sobre la inflación en la eurozona mostró un IPC general del 2,4% y un IPC subyacente del 2,2% interanual. El IPC de los servicios sigue al alza, pero se ha ralentizado significativamente, hasta el 3,7% interanual.

También es alentador el descenso de las expectativas de inflación de los consumidores en abril. Se espera que la inflación a un año vista sea del 2,9%, el nivel más bajo desde septiembre de 2021. Y las expectativas a tres años vista pasaron del 2,5% al 2,4%.

Ahora bien, vimos una reaceleración de los costes laborales por hora, pero parece muy poco probable que eso impida que el BCE recorte en junio. De hecho, los europeos se han dedicado a comprar acciones.

Reserva Federal: 12 de junio

Parece seguro que la Fed se cruzará de brazos en esta reunión. En el lado positivo, los datos del IPC de abril mostraron una reanudación del avance desinflacionista tras cierto estancamiento en el primer trimestre.

Además, la lectura final de las expectativas de inflación de los consumidores de la Universidad de Michigan para mayo fue inferior a lo previsto, lo que indica que las expectativas de inflación están bien ancladas. Sin embargo, está claro que eso no basta para satisfacer a la Fed. Pese a ello, los índices en máximos indican que es buen momento para comprar acciones.

Varios oradores de la Fed en las últimas semanas han comunicado que necesitan más datos para confiar en empezar a recortar los tipos. Creo que el gobernador de la Fed, Chris Waller, resumió la opinión de la mayoría de los participantes en el FOMC la semana pasada: «En ausencia de un debilitamiento significativo del mercado laboral, necesito ver varios meses más de buenos datos de inflación antes de sentirme cómodo apoyando una relajación de la orientación de la política monetaria».

El indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios de los gastos de consumo personal, que se publicó el viernes 31, será objeto de una estrecha vigilancia y tiene el poder de mover los mercados. Pero por sí solo no bastará para mover a la Fed. Dicho esto, una bajada de tipos en el tercer trimestre sigue siendo muy probable. Los ahorradores se lanzaron hace tiempo a comprar acciones.

Cabe señalar que los bancos centrales asiáticos probablemente esperarán a que la Fed comience a recortar los tipos debido a la necesidad de proteger sus monedas locales frente a la fortaleza del dólar estadounidense.

Banco de Japón: 17 de junio

El Banco de Japón (BOJ) parece estar logrando su objetivo de alcanzar de forma sostenible una inflación del 2%, tras décadas por debajo de ese objetivo. La tasa de inflación de Japón en abril fue del 2,5% interanual, y su IPC subyacente, que excluye los alimentos frescos, pero incluye los costes de combustible, subió un 2,2% interanual; esto representó un segundo mes de moderación de la inflación, pero sigue estando por encima del objetivo del banco.

Es más, las expectativas de inflación de los consumidores han aumentado recientemente, lo que facilita que el BOJ vuelva a subir. Por lo tanto, quizás no sea el mejor momento para comprar acciones japonesas.

El BOJ parece tener también otro objetivo: ayudar a fortalecer el yen japonés frente a las presiones a la baja. El Gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, ha expresado su confianza en la economía: «Sigo creyendo que la economía japonesa se recuperará, incluso con los datos publicados tras la reunión de política monetaria del Banco de Japón en abril». Aunque no se espera que suba los tipos en junio, ha aumentado la probabilidad de más de una subida antes de finales de 2024.

Australia (18 de junio) y Reino Unido (20 de junio)

La inflación se ha mostrado más obstinada en Australia, hasta el punto de que se ha temido que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) suba los tipos este año. No parece probable, pero el RBA puede ser uno de los últimos en bajar los tipos y comprar acciones australianas puede no ser la mejor idea.

Por último, el informe de abril sobre la inflación en el Reino Unido mostró un avance significativo, pero menor de lo esperado. Especialmente decepcionante fue el modesto avance de la inflación de los servicios. Un recorte en la reunión de junio está claramente descartado, aunque algunos avances en la desinflación de los servicios deberían bastar para que el Banco de Inglaterra recorte en agosto. Por lo tanto, no es mala idea comprar acciones británicas.

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